债市进入牛市阶段 混合型基金灵活配置优势凸显
来源：
作者：王俊菲
发布时间：2011/12/13 11:39:13
眼下尽管宏观形势不容乐观，但仍有不少有利因素。存款准备金率三年首降，货币政策出现微调放松，债市进入牛市阶段，可以抓住这一建仓良机构建保本基金的安全垫，奠定“关中”一般的资产安全之基石。
正在发行的工银保本混合基金拟任基金经理何秀红表示，他们将设立三道安全“防线”来防御投资者本金免受损失。除传统的采用CPPI无附加衍生性的组合保险策略和引入第三方担保之外，在安全资产与风险资产的界定上，在实际运作时对于风险资产的定义标准将高于基金合同中对风险资产的规定，将低等级信用债、可转债也视为与股票相同的权益资产，这样保本“安全底线”扎实牢固，不仅完全符合债券投资风险管理所采用的久期匹配策略，并且没有通过期限组合的方式来提高收益，可以规避再投资风险，同时保证较好的流动性。
在工银混合保本的三年保本期内，正经历中国经济转型深层次改革阶段，股市与债市的机遇和风险各不相同。目前来看，从大类资产配置看，债券是最优选择；但从结构转型看，一些行业和公司将获得政策支持，因此混合型基金的灵活配置优势凸显。一旦股市重新进入上升通道，工银保本混合基金40%的股票投资上限，将有利于在保本安全底线的基础上，兼顾反弹，提高收益能力。孙超