交银施罗德：2012政策路线图及投资布局的猜想
来源：
作者：王俊菲
发布时间：2011/12/20 10:06:10
针对之前市场处于企业盈利下滑和估值改善两股力量博弈，及是否还存在跌幅空间等问题，交银施罗德高级研究员李德亮做出2012年政策路线图和投资布局的猜想。
李德亮认为，从宏观调控的政策目标上看，房价和通胀出现拐点迹象已经毋庸置疑，因此政府的目标会相应逐步转到保增长上来。在货币政策方面，最佳的政策路径选择可能就是降低存款准备金率。在明年预期信贷总额相对宽松和市场实际利率水平有效下降的背景下，今年受制于信贷资金限制和高财务压力的企业可能将最为受益。
从财政政策而言，这不仅是政策出力点最多的领域，也是刺激短期经济的最有效方式，预期更多的将是一些结构性政策。消费领域的政策举措可能还是要在产业链足够长的耐用消费品上做文章，在家电普及率已经很高的背景下，汽车消费可能还是最有希望受到政策眷顾的行业；投资领域可能将是明年政策的最主要出力点，也是被历史证明的刺激短期经济的最有效方式。基建领域，预计明年政策将更偏向于经济短板和民生保障等领域，水利建设和环保领域、电力电网及相关行业将是投资的重点。房地产领域方面，随着房价拐点迹象的基本确立，促进房地产在房价调整后的成交放量将成为政府的一个政策目标，为了保证房价不会出现反弹，限购政策和对供给端的紧缩政策持续的时间会较长，但需求端的政策微调会在未来逐步显现，包括贷款政策、交易环节征税和一些地方政府百花齐放的微调举措。 武鑫伟