工银保本基金明年操作策略“出炉”
来源：
作者：王俊菲
发布时间：2011/12/24 15:57:30
“经过一年的紧缩政策控制，通胀拐点已经来临，明年更大的挑战来自于增长方面。预计明年经济增长将继续放缓，出口和投资增速受影响较大，货币政策有望中性向松。”工银保本基金拟任基金经理何秀红提出了工银保本基金明年操作策略。
对于2012市场走势，何秀红认为，中央经济工作会议定调明年仍将是调整之年，工银保本将按照“先图保本，稳中求进”的思路进行配置，主要以AAA高等级债券品种为主进行配置，兼顾信用债、可转债的超额收益机会，权益部分的投资则关注国家重点扶植的行业及具有长期投资价值的股票，综合考虑国内外经济运行情况与政策的趋势进行选择。
何秀红分析，上市公司利润率增幅趋缓，预计明年1季度会出现企业利润率增速的低点；而通胀的拐点已经来临，明年不会有太大的压力。结合政策与基本面来看，明年货币政策出现微调放松是大概率事件，现在股市仍然在筑底阶段，债市牛市进入下半场阶段，目前介入仍不失为一个好时机。
“从建仓角度看，受益于此前国内货币政策的紧缩，保本基金可投资债券品种的到期收益率与2010年10月19日第一次加息时相比已大大上升，部分品种收益率基差甚至超过了100个基点。目前一些信用类债券收益率也处于历史高位，较高的收益率使保本型基金投资于固定收益类资产的比重降低，这无疑为新发保本型基金提供了更好的增高安全垫的建仓条件。”