深圳明曜投资董事长曾昭雄表示，未来三到五年中国经济去杠杆、去产能化、房地产去泡沫化将是不可回避的客观现实，但从“两会”的政府工作报告，以及最近领导人在博鳌论坛的观点来看，中国未来10年有可能像美国在1980年-2000年经历了19年牛市一样，迎来一个中国股市的十年慢牛。

曾昭雄认为，过去A股市场牛短熊长，是不成熟的市场表现，当经济迎来了成熟，牛市走势会像美国一样走上长期的慢牛之路。

“上世纪70年代末的美国经济十分困难，但美国没有超发货币，而是鼓励结构调整和创新，最后美国经济进入新一波科技创新，重新领跑全球，从1980年-2000年，美国股市上涨了11.5倍，每年涨40%。相比之下，日本经济在“广场协议”之后，由于贸易顺差极度缩减，他们采取刺激经济措施，货币政策十分宽松，结果导致日本政府债务急速增加。与此同时，日本证券市场连续下跌二十年，所以日本的道路是个错误的方向。”曾昭雄说。

曾昭雄认为，从领导层的表态看，宽货币的思路已经被摒弃，调结构促改革的态度坚决。作为投资人，很重要的一点是应该找到未来十年慢牛行情里真正的赢家——即真正能代表中国经济转型和未来中国经济的支柱企业，它们将贡献十年慢牛里三分之二的涨幅。

“中国经济转型成功，主流行业上会有很大的变化，从原来的汽车、装备、金属、建筑包装，发展到目前的计算机通信、金融、航空、防务、制药等。我们现在看到的大公司可能会有三分之一被消灭掉，另外三分之二可能持续存在于这个市场中，它每年给你带来5%-6%的上涨，加上分红可能是10%左右的收益。”曾昭雄说。

曾昭雄表示，在十年慢牛中，投资者应当寻找美国的思科，在20年时间里，思科股价涨了1100多倍，道指涨了11.5倍。他介绍，目前明曜投资主要关注两个方面：一是信息技术，虽然目前A股里大部分TMT企业都是以硬件为主，面临着很大的市场竞争或者技术路线十分不确定，但仍然还是能够找到有独特商业模式、能够持续领先的企业；二是看好生物医药、国防军工、节能环保、文化传媒、现代服务业，以及消费。虽然消费不太能像科技股那样涨1000倍，但存在十年涨30倍-50倍的概率。

（据《中国证券报》 曹乘瑜）

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