上周五市场大幅上涨，事后来看可能是优先股试点引起金融股反弹，在反弹后引起市场对政策刺激的预期，导致煤炭、建筑和建材的反弹力度也不小。万家基金认为，市场大幅反弹已经释放了此种情绪，预计市场后期涨幅很有限且将继续进入调整通道。
关于优先股试点、新股发行制度、创业板IPO和再融资的观点包括：1）优先股对市场整体中性；2）新股发行制度改革放开了超募、老股转让难度增加，整体改革只动皮毛；3）创业板IPO放开了行业和盈利门槛，中长期将增大供给；4）创业板再融资放低了盈利要求，且定增机制灵活，也将增加市场供给。三个方面的政策，整体来看略有利于蓝筹，对创业板整体形成压制。
自年初以来，经济下行速度以及主要工业品价格下跌速度略微超出了预期。股票市场对政策放松预期还有所反映，但是其他大宗商品，对政策放松的预期明显很弱，股票市场和工业品市场有所背离。另外，我们担忧地产调整的幅度可能会超出市场预期。
上周五，市场反弹的基础是前期跌幅较深以及对政策放松的预期，催化剂就是市场传闻的优先股试点，市场大幅反弹已经大幅释放了此种情绪，预计市场后期涨幅很有限且将继续进入调整通道。由于后期IPO和再融资的冲击，预计成长股将继续调整分化，宏观风险对小盘股的影响也将比去年大。
责编：李阳