警惕信用债投资机会来临时的风险
来源：
作者：李青
发布时间：2012/2/17 11:11:13
在经济增速下滑和通胀回落确认的背景下，自2011年9月份起，10年期国债收益率从4.1%大幅下行至3.4%附近，债券市场一扫颓势，走出了一轮小牛市。从中长期看，利率债收益率继续下行的空间预计较为有限，但在中国经济从短期滞涨步入衰退阶段，经济下滑仍未确认底部，通胀高峰已过的背景下，政策开始进行微调，流动性处于逐步改善的过程中，根据投资时钟轮动规律，信用债牛市或正悄然来临。
交银施罗德债券研究员李娜认为:进入2012年仅短短一个月时间，信用风险事件便频繁发生，部分发行人业绩预亏预减带来市场担忧，加上评级下调事件的增多，在信用债牛市正在悄然展开的同时，信用债实质违约风险也正在暗暗发酵。虽然实质违约事件预计短期内发生的概率较低，但是此类风险事件对市场的冲击将表现为持续的估值压制和流动性的急速下降。
2012年信用债投资机会似乎具有较高的确定性，经济和通胀双下行奠定了一定的牛市基础，政策微调步伐，流动性逐步释放的节奏，伴随着投资时钟的轮动逐步推进，本轮信用债牛市或正在悄然来临。但是，在进行信用债投资时仍应保持一份审慎，着眼于加倍谨慎选择投资标的，灵活掌控投资节奏，力争规避牛市行情中的局部风险。武鑫伟